Влияние фактора оптимизма финансовых менеджеров на принятие решений по инвестированию в российских компаниях

Аннотация

В работе рассмотрена модель принятия менеджером инвестиционных решений. Изучается проблема несоответствия решений, принимаемых менеджерами, принципу рациональности и принципу максимизации акционерной стоимости компании. Выдвинута гипотеза о том, что влияние операционного денежного потока компании на уровень инвестиций больше у оптимистичных менеджеров, чем у неоптимистичных. В качестве показателя оптимизма использовалось отношение прогноза (экспертной оценки) менеджером прибыли компании к реальной прибыли, полученной в конце года. В том, случае, если более 50% прогнозов отдельного менеджера превышали реальное значение прибыли, он считался оптимистом. В исследовании участвовали 18 менеджеров из 14 компаний, от которых в течение 6 лет получено 84 экспертных оценки. Выдвинутая гипотеза подтвердилась.